財經興信號丨與原央行司長一起,看宏觀經濟運行!

2021年12月30日 15:23   21世紀經濟報道 21財經APP

中央經濟工作會議指出,我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力,必須堅持穩中求進,宏觀政策要穩健有效,微觀政策要持續激發市場主體活力。

對此,中歐工商管理學院經濟學與金融學教授,中國人民銀行調查統計司原司長盛松成做客《財經興信號》直播間,對此從四方面進行了解讀。

1-11月份,全國固定資產投資增速遠低于往年同期水平,消費復蘇和服務業恢復不及預期。貿易順差同比增長,預計明年下半年有所轉弱。

關于經濟下行壓力較大,盛松成表示,最新的經濟數據顯示,1到11月份,全國固定資產投資同比增長5.2%,兩年平均增長3.9%,增速遠低于往年同期水平,其中基建投資兩年平均增速僅為0.8%,房地產投資增速也每個月都在回落。

從消費端來看,今年1月到11月份,社會消費品零售總額同比增長13.7%,兩年平均增長4%,也比往年低很多。背后原因,一是疫情對居民收入產生了負面的影響;此外,服務業的恢復也是遠遠不及預期的。

盛松成解釋道,中央經濟工作會議指出,調整政策和推動改革要把握好時、度、效,堅持“先立后破,穩扎穩打”,首先要有新的政策,然后再把原來的政策修改完善。

從進口和出口來看,今年1到11月份,我國出口同比增長21.8%,進口同比增長22.2%,貿易順差3.77萬億元,同比增長20.1%。

以往經濟受到沖擊的時候,往往通過投資來拉動,但今年情況完全相反,投資最近一年多一路下滑,而貨物和服務凈出口在平穩的上升,這主要與海外受疫情的沖擊,全球供應鏈的中斷和不暢通有關。

美國寬松的財政、貨幣政策與經濟復蘇在賽跑,疫情反復是美國超寬松財政貨幣政策面臨的主要風險,預計美聯儲在明年一季度完全停止資產購買。目前資本流入我國較多,明年下半年人民幣匯率可能面臨貶值壓力。

美聯儲11月初召開議息會議決定,開始放緩每個月購買資產的步伐,每個月減少150億美元,其中包括100億美元的國債和50億美元的MBS(資產抵押證券)。12月15日的美聯儲議息會議,宣布自明年1月起加速TAPER,縮減購債規模翻倍至300億美元(包含200億美國國債與100億MBS),按這樣的節奏,預計明年三月份美聯儲將完全停止資產購買。

盛松成預計,明年尤其是下半年,隨著明年美聯儲的Taper的結束以及有可能的加息,人民幣匯率可能會面臨貶值的壓力。美國最近以來采取了超寬松的財政貨幣政策,目的是把經濟拉出下降的泥潭,但其成功與否很大程度上是取決于疫情的反復。

我國房地產市場調控的基調和方向是正確的。當前出現的房企資金鏈問題反映的不是政策方向問題,而是政策實施的強度、節奏以及政策疊加的影響。

盛松成認為,我國房地產市場運行底層邏輯已發生變化。現在的房地產企業的高風險,已經引起了社會各界的廣泛關注,房企問題的要害,在于高周轉模式下的高杠桿。去年8月,央行和住建部共同出臺了三道紅線政策,意義在于抑制房地產企業高杠桿和盲目擴張。

其次,房地產貸款集中度管理制度的出臺,限制了銀行對于房地產相關貸款比重。

表面上看,這是貸款的額度問題,但實際上是整個社會的資源配置的問題。集中管理制度限制了房地產對全社會資源占有的上限,促使資源更多地流向先進制造業和現代服務業。

引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持,同時要保證財政支出強度,加快支出進度。

最后,盛松成表示,我國應繼續實施穩健的貨幣政策和積極的財政政策。中央經濟工作會議指出,穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,引導金融機構加大對實體經濟,特別是小微企業科技創新綠色發展的支持。

12月15日,央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,金融機構加權平均存款準備率是8.4%,共釋放了1.2萬億元的長期資金。同時,12月15日有9500億元的MLF到期,當日央行開展了5000億元的中期借貸便利的操作,意味著12月份有4500億被降準資金置換。

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